[리포트] 에스에너지, 이익률 상승 전망-교보證

교보증권은 4일 에스에너지에 대해 태양광모듈 가격의 반등이 예상되고 시스템장비 원가가 하락해 매출액이 증가하고 이익률이 상승할 것으로 전망된다며 투자의견 매수와 목표주가 2만1,000원을 유지한다고 밝혔다.

정유석 연구원은 “에스에너지는 제품 가격의 하락으로 대부분의 태양광업체들이 적자를 면하기가 쉽지 않은 상황에서도 흑자를 기록했다”며 “태양광 제품 가격들 중 태양광모듈 가격의 하락폭이 가장 작기 때문이다”고 말했다.



그는 “2010년 고점 대비 폴리실리콘 가격은 69.9% 하락, 웨이퍼는 62.3% 하락, 태양전지는 66.7% 하락, 모듈은 55.3% 하락했다”며 “모듈과 태양전지의 가격 차이는 2010년 고점 대비 41.6% 하락한 수준에 그치며 흑자 원인이 됐다”고 설명했다.

정 연구원은 “2012년 하반기에는 고가의 원재료가 투입된 악성 재고들이 소진되며 제품 가격이 반등할 것으로 예상한다”며 “가격의 반등을 촉진할 것은 태양광발전 수요의 증가에서 시작될 전망이고 태양광모듈 가격이 가장 먼저 반등할 것이다”고 주장했다.