대우증권은 25일 GKL에 대해 실적 부진과 일본 지진 등의 여파로 주가가 급락하면서 밸류에이션 지표는 크게 개선됐다며 투자의견을 단기매수에서 매수로 상향조정한다고 밝혔다.
다만 법인세 추가 납부액 등의 변수를 반영해 목표주가를 기존 2만4,000원에서 2만원(전일종가 1만5,000원)으로 하향했다.
김창권 연구원은 "GKL 고객 중에서 중국인 고객 비중이 20%를 상회하고 있다"며 "2010년에 한국을 찾은 중국 관광객은 전년과 비교해 40.0% 늘어났고, 2010년 4분기에 GKL 중국인 입장객은 전년 동기비 64.4% 증가했다"고 말했다.
또 그는 "2010년 마카오 카지노 매출액은 57.8% 증가했고, 2011년 1월과 2월에도 40% 이상 성장했다"며 "2010년 중국 인구 중 중산층 비중은 7.2%에 불과했지만 2020년에는 33.1%에 이르고, 일본 지진 때문에 2011년 중국인의 한국 방문 수요는 증가할 것이다"고 주장했다.
김 연구원은 "1월과 2월에는 전년동기와 유사한 드랍액 (베팅 금액)을 기록했으며, 홀드율 (카지노가 고객에게서 딴 돈/베팅 금액)은 13%대를 기록한 것으로 확인되었다"며 "3월 들어서는 홀드율이 14~15%대로 높아지고 있다"고 설명했다.
그는 이어 "일본 지진 이후에 단체 관광객수는 감소했으나, VIP 고객 중심의 매출액에는 큰 영향이 없다"며 "1분기 매출액과 영업이익은 전년동기와 비교해 각각 2.5%, 7.3% 증가할 것으로 전망된다"고 분석했다.
